滞后效应
滞后效应 2005年实施房地产宏观调控政策，2007年房地产登上“火箭式”发展的最顶峰。对于房地产这个行业来讲，政策传导的滞后效应，从不乏例证。 对于地产界来说，2005年房价上涨、投资快速增加之时，恰是中央政府以实现宏观调控为目的、以抑制房价快速上涨为手段的各项行政指令、信贷政策、税收政策出台之日。 2005年3月，国务院办公厅发出《关于切实稳定住房价格的通知》(称为“国八条”)；两个月后，七部门联合出台《关于做好稳定住房价格工作意见的通知》。但疾风骤雨式的调控政策并没有让房地产市场感觉到真正的寒冷。 2006年5月17日，“国六条”出台，其中尤以“90平方米以下户型，占总开发面积70%以上”的政策，触动了开发商最敏感的神经，多空争辩迅速白热化。 当调控进入“深水区”后，金融调控的出手方始令楼市迅速降温。 2007年9月27日，中国人民银行、中国银监会联合下发《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》。对已利用贷款购买住房又申请购买第二套(含)以上住房的，贷款首付款比例提高至四成。其后，包括中国人民银行和银监会在内的监管部门已经采取了强力的“窗口指导”措施，其中办理房贷最为严格，甚至有一些银行一度停放个人按揭贷款。 逐波加强的调控，让疯长的房地产行业终于不再争论“拐点”是否来临，转而关注“寒冬”究竟有多长。 “明年春天情况就会好转。”宋庭敏这个结论的主要依据，依然是政策的滞后性：“我认为房地产行业的走势，还是由供求关系决定的，随着有效供给的增加即大量中小户型的上市，一方面会降低住房总价，另一方面也能解决消费者的实际需求，所以我并不认为会出现像日本或者香港那样的大跌。” 同时，对政策趋暖的预期也逐渐抬头，“胡锦涛主席在人民网与网友对话的时候，还特意提及房地产行业的健康发展。”宋说。 次贷之鉴 房地产行业的举步维艰，或将银行业拖入深渊。深圳四大行集体违规之所以如此引人注目，原因正在于此。过去数年，房贷一直是银行最佳赢利来源，深圳各商业银行之所以逆势而行，并不在于展开对房地产开发商的抢救运动，而是出于自救的考虑。 颇富意味的是，在持续下跌之后，5月份深圳房价开始出现放量反弹，当月房价环比上涨约7%；商品住宅销售面积大幅上涨了370%。可见，观望已久的市场已经发出了明确的信号，并将对未来房产调控政策产生影响。 其他国家的经验表明，房贷风险对金融领域具有可怕的传染能力。为防止房地产风险蔓延到核心金融领域，银监会已经向商业银行部署了大量检查，其中包括委托贷款流向、个人房贷质量等，以避免房价大规模下跌带来的金融风险。 申银万国研究所姚晨曦认为，在目前情况下，银行业的资产质量存在一定压力，但不会出现大面积恶化，“我们对于未来资产质量的判断和假设，较谨慎但并不悲观。” 无论是相关行业的自救，还是管理层的政策反思都表明，我们正在与一场或将来临的金融危机展开博弈。免责声明： 本网转载内容均注明出处，转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。
